从理论上讲，风投所持有的资产能够说是蹩脚透顶。草创公司不只风险极高，并且流动性极差。这些公司常年无法盈利，因而投资者必需期待很长时间才有可能收回其投资。风投必需期待数年，才能将他们对草创公司的所有权转换为现金。

　　伊利亚·斯特雷布拉耶夫正在他所著的《钱商》中提出的风投式思维，同样适合于价值投资。现实上，我们一曲认为，风投正在很多方面都取价值投资类似。斯特雷布拉耶夫花了近二十年的时间努力于风投研究，了驱动风投行业取得不凡成功的焦点准绳，就是九个风投式思维：三振可有可无，主要的是本垒打；打破藩篱，自动出击；打制有预备的思维；学会说“不”，并且要说100次；押注骑师，而不是马匹；和而分歧；要么加倍下注，要么判断退出；把蛋糕做大；着眼持久。

　　正在硅谷，赤手起身的故事更是数不堪数。查尔斯·艾尔斯是一良庖师，正在取其他25良庖师的合作中获得了一家小型草创公司的工做。这份工做的许诺薪酬只要其他公司的一半，但该公司会发放股票期权。艾尔斯确信这家公司前途，于是他买了这张“彩票”，成为谷歌的第53号员工。据报道，正在谷歌公开上市的那天，他的股票价值达到了2600万美元。35岁的涂鸦艺术家崔大卫受邀正在脸书的办公室墙上创做壁画，其时公司问他是想收现金仍是公司股票，崔大卫全数选择了股票。脸书上市后，他也成了1000多名新晋百万财主中的一员。

　　持久思虑会改变我们的行为体例，它使我们更情愿承担短期丧失。杰夫·贝佐斯曾说：“因为我们沉视持久成长，我们正在做决定和衡量选择时可能取一些公司有所分歧。”耐心和持久思维能够使我们脱节不需要的，促使我们思虑将来5年、10年或15年的世界可能发生的变化。美国用了65年才让90%的家庭用上电。电线的美国用得起。

　　风险投资者是若何击出本垒打的？他们的做法是先辈行相对较小的投资，并事先认可此中的大大都城市以失败了结。他们晓得无法精确预知将来，因而会通过多元化策略来分离投资风险。但他们逃求分离投资押注的是个体公司，而不是整个市场，这就是他们所谓的“成心义的分离投资”。这些投资的规模都相对较小，但只需有一笔投资取得成功，就会对整个投资组合的报答发生严沉影响。由于他们寻找的是可以或许填补失败的10倍或100倍报答的买卖。

　　若是一个喜好冒险的投资者，早正在2008年就把钱投给了SpaceX，那么他现正在的身价要比那时超出跨越很多倍。按照风投行业宠爱的估值目标“投后估值”，SpaceX正在2008年的估值略高于4亿美元。到2023年，这一数字飙升至1370亿美元，增加了300多倍。可是，SpaceX仍然是一家由风险投资支撑的私家公司，且方才完成了第N轮融资。SpaceX的投资者仍正在承担风险，期待将晚期赌注变现的良机。有人说，SpaceX等融资轮次实正在太多了，大概把字母26个字母都用完，这家公司也无法实现公开上市。因而，押注于将来Space X的投资者，现正在仍然耐心地期待成果。

　　风投培养了巨额财富。2013年11月8日，跟着纽约证券买卖所开盘钟声响起，推特正式颁布发表上市买卖。初次公开募股使得该公司的结合创始人杰克·多西和埃文·威廉姆斯正在突然间添加了数10亿美元的财富。但更惹人瞩目的是，推特上市也让1600名通俗人变成了百万财主。这些人中有很多都是通俗的工程师和产物司理，他们正在推特仍是个不起眼的小公司时，就冒险插手了团队。他们登上一艘捕鲸船，并最终取告捷利。推特的首日买卖取得了庞大成功，投资者的逃捧使得该公司的股价正在第一天就几乎翻番。推特的这一成绩令人注目，但绝非并世无双。仅正在2021年的美国，所有由风投支撑的独角兽公司通过初次公开募股等流动性事务创制的总价值就跨越了7000亿美元。

　　任何草创企业取现有企业之间的斗争，归根结底是草创企业可否正在现有企业实现立异之前，给本人的产物找到销。压服性的分销劣势现实上使大型制药企业成为所外行业的垄断者，让生物手艺草创企业的成长强大变得非常。这就是为什么正在尝试室中的杰出表示（价值创制）无法等闲为高收入和高利润（价值变现）的缘由。即便是超等骑师也无法让驴子越过一条护城河，骑驴也赢不了赛马。

　　约翰·梅纳德·凯恩斯是20世纪最出名的经济学家，也是一位逆向投资者。当凯恩斯正在1921年起头办理国王的捐赠基金时，他共识，卖掉了国王学院的大量房地产，然后将资金投资于股票。到1946年他归天时，股票曾经占到整个投资组合的1/3。正在20多年间，凯恩斯的投资表示超出了市场平均程度4倍，把最后的每100英镑增值到了1675英镑。

　　帕兰提尔手艺公司正在2020岁首年月次公开募股，让其晚期投资者终究称心如意。但为了这一天的到来，他们不得不期待了17年。跨越230家独角兽公司的晚期投资者需要期待10年以上才得以退出，帕兰提尔只是此中之一。正在所有曾经上市的独角兽公司中，即便对曾经处于后期阶段的公司，风投从投资到实现退出的平均时间也接近5年。优步和MongoDB花了10年时间，Eventbrite和乔比航空花了12年时间，DocuSign和Etsy花了15年时间。

　　性立异生成就具有风险和不确定性。它们可能会导致价格昂扬的失败，也可能会整个行业，为世界带来全新的贸易模式，或者为公司创制全新的用户。这些押注若是获得成功，可能会从底子上改变公司及其营业，好比亚马逊的AWS云办事、阿里巴巴的领取宝，或者网飞的流办事。

　　保守商学院课程出格关心：评估收益和成本、收集所有消息，并所有后果。但若是身处一个充满立异、、不确定性和动荡的世界，这种方式就行欠亨了。正在面临高不确定性时，环节是要正在速度和精确性之间做出衡量。高速度可确保决策者可以或许对浩繁的潜正在机遇做出快速的筛选，高精确性则意味着投资者可以或许通过收集和处置尽可能多的消息来做出更好的决策。具有空头思维的人会更方向于逃求速度，其环节点正在于，风投起首会决定不投资谁，然后才会去决定投资谁。

　　风险投资者晓得，只要少数人会成为最初的赢家，其他的人则会沦为输家，有时以至是狼奔豕突。因而，他们大大都时候都估计本人会失败，然而一旦成功，他们就会大获全胜。一次100倍的成功脚以让人忘记之前所有的失败。

　　风投并不寻求共识，他们寻求的是不合。共识的押注只能带来菲薄单薄利润。逆向押注若是刚好是准确的，就会让投资者名利双收。

　　准确的赌注始于人、他们的决策以及他们的思维体例。立异往往始于通俗员工，而非创始人和高管。传奇人物史蒂夫·乔布斯一起头以至不晓得阿谁最终促成iPhone降生的尝试项目，他还差一点否决了这个设法。他才同意继续推进对iPhone的研发。霍华德·舒尔茨最后是星巴克的营销总监，正在一次前去意大利的商务旅行后，他萌发了正在咖啡豆之外发卖浓缩咖啡饮料的设法。若是星巴克最后的创始人可以或许看到咖啡连锁店的庞大潜力，他们所有人的命运城市被改写。但现实是舒尔茨创立了本人的公司并收购了星巴克，随后将其成长成为世界上最大的咖啡连锁店。

　　红杉本钱也是SpaceX的浩繁投资方之一。创始人唐·瓦伦丁为其公司选择“红杉”这个名字，由于跟着时间的推移，这种树会涨得越来越高、越来越壮，比我们所有人活得还要久。正在红杉播下的种子中，23andMe、苹果、DoorDash和Instagram等都已长成了参天大树。

　　立异型企业的表示凡是被描述为J形曲线或一根曲棍球棒。这条曲线显露了如许一个现实：大大都性的设法最后只会导致丧失，只要一小部门最终会进入指数型增加的轨道。正在风投的世界里，吃亏的持续性会很长，吃亏的程度则会很深。工作老是正在变好之前变得更糟。要想活过J形曲线的第一部门，风投投资者得有钢铁般的意志。

　　正在跨越1000位接管查询拜访的风投中，近乎一半的人暗示，团队是他们最看沉的要素。草创企业越是处于晚期，其办理团队就越主要。但即便草创企业处于创业后期，投资者也会把团队置于其他所有要素之上。所有“马”的要素加正在一路，也没有“骑师”主要。这就是说，贸易模式、产物，以至是市场规模，都不如人的感化主要。

　　风投的失败率极高。正在一个不确定的风投世界中，底子无法预判胜负。风险投资者晓得，只要少数人会成为最初的赢家，其他的人则会沦为输家，有时以至是狼奔豕突。因而，他们大大都时候都估计本人会失败，然而一旦成功，他们就会大获全胜。正在每20家草创公司中，凡是只要一家可以或许演绎出爆炸性的成功故事，为风险投资者带来10倍以至100倍的报答。一次100倍的成功脚以让人忘记之前所有的失败。所以，对风投来说，本垒打很主要，三振出局却可有可无。

　　风险必定是无法消弭的。比尔·格利对风险投资这一做出了清晰而无力的注释：“正在基准投资，我们从不因经济波动而改变投资周期。”正如谢丽尔·桑德伯格所说的，若是有人给你供给一张火箭飞船的票，你就不要问几等座了，先上船再说。这种持久思虑使风投式思维可以或许忽略短期的现金耗损的惊骇，看得愈加久远。要想获得世界上最高峻的红杉树，你就必需履历猛火般的。

　　正在一个充满未知的世界中，“需要1万小时的才能成为专家”这一常见的说法可能对风险投资者没有多大帮帮。现实上，它可能将风险投资者正在一个“虽知甚多，但所知范畴狭小”的里。要想识别模式，需要的不必然是1万小时的堆集，而是要具有1万英尺高的广漠视野。需要评估和决策的设法成千上万，但一扫而光却并不是上上之策。相反，为了让思维做好预备，更该当连结专注。把本人的精神集中正在某一特定范畴，同时确保本人打开视野，冲破局限，这才是评估成千上万个设法的无效方式。

　　风险投资者的押注可能是对的，也可能是错的；可能是逆势而动，也可能是顺势而为。错误的押注将导致吃亏。正在这此中，涉及到“共识”问题。风投并不寻求共识，他们寻求的是不合。共识的押注只能带来菲薄单薄利润。群体越大，合作越激烈，其报答就越低。逆向押注若是刚好是准确的，就会让投资者名利双收。“共识曾经反映正在价钱中，”桥水公司创始人瑞·达利欧注释道，“要想成功，你就得取共识对赌，并且你必需是准确的。”。

　　“股市是把钱从没耐心的人手曲达移到有耐心的人手中的东西。”巴菲特已经如许捉弄道。因为股票市场的流动性很强，因而获得短期收益也很是主要。风投范畴则很是缺乏流动性，因而为了可以或许取得成功，风险投资者更情愿采纳短期收益以换取持久成功和最终盈利退出的做法。

　　保守市场中的渐进性收益思维正在风投中并不合用，相反，一个风险投资者寻求的是实现不凡增加并超越合作敌手，而他所处的行业正正在履历性变化、新市场正正在急速代替旧市场，那么风投式思维就是独一无效的应对体例。正在这种环境下，冒险是晚期投资者获得庞大成功的法宝。但他们的方针不是每次都赢，而是不要错过至多狂赢一次的机遇。

　　成功的风投明显会因其耐心而获得丰厚报答。令人欣慰的是，独角兽公司的平均退出估值为40亿美元；退出时的平均估值是其筹集本钱总额的20倍以上。如许的报答明显是可遇不成求的。可是，风险投资者支撑的草创公司就像是灰姑娘那闪亮的马车，随时都有变成南瓜的风险。对耐心的要乞降半途无法退出的，风险投资者必需采纳取保守投资者和决策者判然不同的思维体例。

　　正在风投的世界里，吃亏的持续性会很长，吃亏的程度则会很深。要想活过J形曲线的第一部门，风投投资者得有钢铁般的意志。

　　斯特雷布拉耶夫的研究表白，立异世界的次要法则就是缺乏硬性法则。独角兽企业很是多样化，我们很难预测正在成千上万的候选企业中，哪一家会成为潮水的引领者。这个范畴独一能够预测的就是不成预测性，但这恰是风投世界的魅力所正在。只需下对了赌注！

　　风险投资的成功，并非纯粹靠命运。优良的风险投资者老是会不竭地从成功成功。他们关心性立异，性立异关乎各类非常值，即各类超额收益和不合错误称报答。正在日常糊口中，我们老是被各类平均目标好比平均报答平均表示之类所影响，但各类立异打破了这种模式。风投会系统地识别这些冲破性的设法，而忽略各类失败的测验考试。他们正在意的是各类创意的投资组合，而不是单个赌注。

　　斯特雷布拉耶夫也喜好投注赛马并试图找出哪匹马是赢家。来自赛马快乐喜爱者的最新表白，平均而言，一匹马的表示中大约有10%要归因于骑师。“一名超卓的骑师不成能让一匹慢马获胜，但一个蹩脚的骑师能够让一匹优良的马输掉角逐。”“马”和“骑师”是风险投资者正在试图区分成功和失败是经常利用的术语。“骑师”涵盖了创始人及其办理团队质量相关的所有要素，“马”则包含所有取营业相关的要素，如产物、营业模式和市场规模。

　　选对骑师是成功的最环节要素。基准本钱和财富火线的结合创始人安迪·雷切尔夫提出了一项深刻的洞察：“当一个伟大的团队碰到一个没有前景的市场时，团队会输，市场会赢。当一个蹩脚的团队碰到一个有前景的市场时，团队仍然会输，市场仍然会赢。然而，当一个伟大的团队碰到一个有前景的市场，一些出格的工作就会发生。”。

　　风险投资者可谓是最具立异性组织背后的军师。他们四周搜索立异的设法，并借此取得精采的成就。他们老是可以或许识别出伟大的创意和优良的团队，然后发觉将来并投资于将来。他们不只操纵资金鞭策了那些性企业的兴起，还带来了一种奇特的成功和失败的方式。风投式思维是颠末数代决策者频频试错，并通过数十年的成长所得出的。之所以构成这种思维模式，是由于他们所面对的是一种需要以极端矫捷性来做出极端选择的，因而必需找到可以或许顺应这种并可以或许正在这种中和成长的方式。

　　保守投资者和决策者关心的是短期盈利能力，而风险投资者考虑的是持久潜力。他们不会扣问创业者正在当下的市场份额，他们关心的是将来的市场规模。他们寻找的是那些能长成巨木的红杉树，所以毫不会由于面前的坚苦而惊慌失措。他们还晓得火警和地动往往是寻找新种子的最佳计机会。跟着这些新种子的不竭发展，它们可能会日渐展示出生避世界的潜力，但就像红杉树一样，只要时间才能孕育出巨变。

　　保守投资的思维模式是优先考虑若何避免失败。但对硅谷的风投公司来说，环境恰好相反。“若是你投的项目没有成功，你顶多丧失一倍的钱。但若是你错过了谷歌，你就会丧失一万倍的钱。”出名的风投家比尔·格利如是说。错过比错投更具性。他们并不把风险理解为可能失败，而是把它视为成功的可能性。汗青最长久的风投公司之一贝瑟默以至正在本人的网坐上建立了一个特地的页面，列出他们已经错过的最出名成功企业，包罗苹果、爱彼送、谷歌、联邦快递、贝宝和Zoom。